来源：时刻头条
日前，红相股份发布《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）（修订稿）》公告，拟采用发行股份及支付现金方式以8.60亿元收购志良电子100％股权；同时，拟向不超过35名特定投资者非公开发行股份募集配套资金不超过5.50亿元。
据了解，此前红相股份已成功收购星波通信与成都鼎屹两家军工电子企业。业内人士表示，志良电子凭借在雷达电子行业的深厚技术积淀，有望与星波通信在雷达、电子战装备的研发和生产领域无缝融合，实现强强联合、优势互补、产品链相互延伸的良好产业协同，红相股份在军工领域的布局也将得到持续深化。
业务稳健发展 盈利能力不断增强
近年来，国防信息化进入加速发展阶段，电子对抗作为国防信息化的重要组成部分，业务市场也显着受益。
红相股份此次收购的标的志良电子是我国稀缺的民营军工雷达电子对抗系统级厂商，业务覆盖电子侦察、电磁防护、雷达抗干扰、模拟仿真训练等雷达对抗和复杂电磁环境建设领域。
受益于行业景气不断增长，志良电子多项经营指标都实现了不同程度的增长。根据红相股份发布公告显示，2018年志良电子销售收入5792.22万元，2020年1-9月已实现销售收入7105.01万元，较2018年全年增长22.66％；2018年志良电子实现扣非净利润2282.77万元，2020年1-9月已实现扣非后净利润3591.43万元，较2018年全年增长57.33％。
值得注意的是，截至2020年9月30日，志良电子在手订单3.45亿元、客户下达备查预告5.18亿元，未来可预期的销售规模就达到8.63亿元。而且由于军品的重要性和特殊性，军工产品技术状态一旦得到确认，一般不会轻易更改技术状态、更换配套厂商，所以志良的预期销售有较大可能成为公司的具体订单。
此外，从代表公司经营状况和盈利能力的核心指标市盈率来看，志良电子的估值存在合理性。红相股份收购的志良电子市盈率为17.99倍，与同行业收购案例不存在显着差异。例如国睿科技收购国睿防务100％股权19.86倍、亚光科技收购亚光电子97.38％股权的市盈率为21.43倍、新劲刚收购宽普科技100％股权16.25倍。
从判断收购标的估值的另一指标市净率来看，虽然志良电子的市净率高于同行业收购标的。但是由于军工信息装备行业普遍具有轻资产的特点，资产投入并非其价值的核心载体，因此仅比较同行业收购标的市净率并不能准确判断志良电子的估值。
从志良电子的经营情况和盈利能力整体来看，公司具备较高的成长性和确定性，未来估值有望重塑，毕竟公司“赛道”独特，业绩稳定且又是雷达电子领域的细分龙头。红相股份顺利收购志良电子，其军工电子业务有望实现跨越式发展。
军工资质齐全 技术实力雄厚
志良电子的经营情况及盈利能力取得高速增长，一方面受益于行业市场的快速成长，另一方面，主要是由于公司具备较强的研发体系，技术实力在雷达电子行业具有竞争优势。
志良电子深耕军工行业多年，产品配套层级较高，各项军工资质齐全，是国内极少数具有雷达对抗系统级和全产业链条配套合作能力的企业。
据了解，志良电子积累了宽带信号采集存储技术、高性能信号数据分析技术、干扰信号智能化分析技术、高性能数字接收技术、高保真宽带信号重构技术、雷达目标与环境电磁信号的高精度建模技术、无人机综合射频仿真技术等多项先进技术，与军地各方客户长期开展合作与服务，建立了良好、稳固的合作关系。客户主要为国内部队、军工集团及下属军工科研院所等。
此外，志良电子完善、成熟的采购模式，为公司技术发展奠定了基础。志良电子的对外采购主要包括元器件、部件及功能模块等产品采购和外协加工采购。
在元器件、部件及功能模块等方面的原材料采购，志良电子制定《质量手册》等规范性文件对采购过程、采购信息、采购产品的验证及保管等方面进行规范，然后根据产品需求主要通过代理商、分销商进行采购。据内人士表示，该种采购模式在军工行业中较为普遍，例如新兴装备（002933.SZ）的招股说明书披露其供应商主要为经营各机电零部件的贸易商。
安信证券表示，随着国内体系对抗的迫切需要，国内电子战领域预计将以超过军工行业平均增速的水平增长。目前国内除了国家队研究所以外，从事电子战领域的企业甚少，志良电子是国内极少数具有雷达对抗系统级和全产业链条配套合作能力的企业，并具备较强的系统创新研发能力。
在现阶段我国大力推进国防信息化建设的背景之下，红相股份持续强化军工业务布局的发展战略，志良电子作为雷达电子战领域优质、成长型企业，未来将迎来广阔的发展前景。
转载自: 300427股吧 http://300427.h0.cn
公司名称：红相股份
股票代码：sz300427
市场类型：创业板
上市日期：日
所属行业：电气设备
所属地区：福建
公司全称：红相股份有限公司
英文名称：Red Phase Inc.
公司简介：红相股份公司是一家国家级高新技术企业，长期致力于电力系统状态检修技术的研究与应用，能够为客户提供电网状态检修和智能化运营的综合解决方案。公司主要从事电力检测及电力设备、铁路与轨道交通牵引供电装备、军工电子等产品的研发、生产、销售以及相关技术服务，新...
注册资本：3.6亿
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总 经 理：杨成
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